财务战略的案例

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财务战略的案例

【篇一：财务战略的案例】

黑龙江财经学院《高级财务管理》 案例分析 案例背景海尔集团(haier)是中国大陆最大、也是世界上 10 大综合家电厂商之一。

创立於1984 年，22 年来持续稳定发展，产品从单一冰箱发展到拥有白色家电、 黑色家电在内的96 大门类15100 多个规格的产品群，并出口到世界160 多个国 家和地区。已成为在海内外享有较高美誉的大型国际化企业集团，在中国市场， 海尔冰箱、冷柜、空调、洗衣机四大主导产品的市场占有率高达33%，海外销售 营收28 亿美元 海尔的发展历程分为四个阶段：1984 年～1990 年，内向型发展阶段；1990 年～1996 年，出口阶段；1996 年～1998 年，海外投资阶段(在印尼等地投资)； 1999 年以后，本土化阶段(在美国南卡罗来纳州投资、设计、生产、销售)。

社会因素创业25 年以来，在“真诚到永远”的理念指导下，首席执行官张瑞敏带领 海尔集团在快速发展的同时，一贯积极投身社会公益事业，用真情回报社会，以 海的品格年复一年地为社会默默地奉献：1993 年开始海尔投资制作了 212 动画片《海尔兄弟》；1994年海尔开始投资参加希望工程，在莱西援建了第一所 海尔希望小学，从来拉开了援建海尔希望小学的序幕以及各种活动。海尔集团先 后被云南团省委、青岛团市委、希望办授予“希望工程贡献奖”和“社会的海尔” 等奖项。同时，在广大消费者心目中也建立了良好的企业形象。 政治因素自1978 年改革开放以来，中国的经济腾飞发展，国家各级政府机构对于经 济企业的发展机遇了许多较开放优惠的政策，改变了重农抑商的政策，促进了商 业的发展，许多落后的商业思想观念逐渐被西方发达国家的先进的商业思想所取 代，国有企业、集体及民办小厂也随之经历了一系列大刀阔斧的改革，有许多亏 损严重濒

临破产的厂子因此而起死回生，而海尔集团正是在这种机遇下发展壮大

起来的。

3.经济因素 2008 年，海尔品牌价值高达803 亿元，自2002 年以来，海尔品牌价值连续 年蝉联中国最有价值品牌榜首。海尔品牌旗下冰箱、空调、洗衣机、电视机、热水器、电脑、手机、家居集成等 19 个产品被评为中国名牌，其中海尔冰箱、 洗衣机还被国家质检总局评为首批中国世界名牌。2008 月，海尔第二次入选英国《金融时报》评选的“中国十大世界级品牌”。2008 月，在《福布斯》“全球最具声望大企业600 强”评选中，海尔排名13 位，是排名最靠前的中国 企业。

4.swot 分析 优势：海尔有9 种产品在中国市场位居行业之首，3 种产品在世界市场占有 率居行业前三位，在智能家居集成、网络家电、数字化、大规模集成电路、新材 料等技术领域处于世界领先水平。创新驱动型的海尔集团致力于向全球消费者 提供满足需求的解决方案，实现企业与用户之间的双赢。目前，海尔累计申请专 利6189 项（其中发明专利819 项），拥有软件著作权589 项。在自主知识产权基 础上，海尔还主持或参与了近百项国家标准的制修订工作，其中，海尔热水器防 电墙技术、海尔洗衣机双动力技术还被纳入 iec 国际标准提案，这证明海尔的 创新能力已达世界级水平。

在创新实践中，海尔探索实施的oec管理模式、 市场链管理及人单合一发展模式均引起国际管理界高度关注，目前，已有美 国哈佛大学、南加州大学、瑞士 imd 国际管理学院等商学院专门对此进行案例 研究，海尔市场链管理还被纳入欧盟案例库。海尔人单合一发展模式为解决 全球商业的库存和逾期应收提供创新思维，被国际管理界誉为号准全球商业脉 搏的管理模式。相对于国外企业，海尔的信息化具有强劲的后发优势；在全球 internet 的大范围普及和国际化大企业信息化的全面扩张局势下，海尔在国外企 业的成功经验基础上当然更容易取得成绩。

劣势：海尔在传播和公关技巧方面十分欠缺，这将使中国未来的收购企业十 分困难。海尔公关方面欠缺很大一部分原因在于海尔在聘任机制上存在一定的问 题，只注重对技术，知识的考察忽略了对个人能力的考察。海尔这些年发展得实 在是太快了，以至于我们毫不怀疑它的国际化。信息化进行得如火如荼，内部的 信息化还好说，外部的信息化，尤其是与国内供应商、分销商的电子数据交换， 却一直处于两难境地，采购和分销成本的降低仍然难以彻底实现。海尔的愿望是 好的，它希望它的供应商和分销商的信息化水平都能够跟上它自己，但实际情况 与预计却是大相径庭，没有人能跟得上海尔的步伐，海尔最终是孤掌难鸣。国情 所限，方法必须变通，结果仍然是回到原来的电话、传真订货流程去，“信息化” 徒劳无功。外部环境的不配套、不同步，是导致海尔外部信息化不成功的重要原 机会：利用海尔已经打出的品牌，加强技术含金量，要不断创新。中国入世为其的发展提供了更有力的条件，所以要趁此打入国际市场。在世界各地建立自 己的连锁店。

威胁：可能会出现进入市场的强大的竞争对手，现在我国家电产业越来越多， 竞争力也就越来越大。

三、案例结论 通过以上对海尔集团的分析，我们可以对海尔集团的财务战略做出以下结 论。首先,海尔集团财务状况良好，公司现金流充足，资本运营水平较高，公司 有较强的环境适应能力和市场竞争力。海尔集团采用扩张型投资战略，公司不断 对外进行大规模的投资、收购和兼并，企业资产规模逐年扩大，企业回魔经济效 应显现，带来营业收入的持续高速增长，净利润也高速增长，资产收益率逐步上 其次,海尔集团以充裕的现金流为依托，充分利用商业信用筹资，提高营运资金使用效率；以内源筹资用于企业扩大再生产，资金安全性高，保持股本结构 的稳定，企业经营不受债权人干预，有利于降低公司的整体资本成本。

再次,海尔集团的多元化经营模式日趋成熟，其投资具有明显的相关性和归 核化特点。进行相关性投资，利用企业资源和能力的通用性，

成为其他家电类相 关产业所要求的核心能力的重要组成部分，容易在相关产业间转移，形成产业协 同效应。进行归核化投资，海尔集团回归主业，提升品牌认知价值，先保证核心 业务做强做精，集中使用企业资源，扩大规模，降低成本，提高效益。

最后,每年都是当发放现金股利，这样既促进公司长远发展，有保障了股东 权益，还可以稳定股价，保证公司股价在较长时期内基本稳定。

【篇二：财务战略的案例】

【导读】下文是财务战略案例精析，该题属于高会新教材企业战略与财务战略章节，针对“财务战略”知识点进行考核。 案例：

2013年1月，s股份有限公司发布公告指出，2012年仍将大幅度亏损。据透露，s公司很可能再度巨亏百亿元。s公司2011 年已经亏损224. 5亿元。目前公司资产负债率已超过80%，并且银行借款中有75%是短期借款，公司已“无钱可还”，支付员工工资都有困难。s公司股价已经处于历史低位，跌破了当初的发行价。

s公司业绩不断下滑，股价持续下跌，固然有整个行业大环境的影响，但最主要的原因是管理层在财务战略上的选择失误。近几年来，全球光伏行业持续低迷，寒冬仍未过去，美股市场中的光伏股像尚德电力、英利新能源等纷纷预亏，说明亏损的并非s公司一家，这些上市公司都面临着行业性的难题。但为什么s公司亏损得最严重并且面临巨大的财务风险呢?这与s公司过于激进的扩张战略有关。

在2008年下半年次贷危机爆发之际，s公司的管理者却被一度繁荣的光伏市场以及亮丽的盈利水平所迷惑，本应该开始采取防御收缩型财务战略，却盲目乐观，再加上对形势出现误判，结果在多晶硅料、多晶硅片及太阳能电池组三块业务上均大举做多，最终导致其一度不振。而为了支撑巨额投资和光伏市场的运营，s公司董事长和cfo不断从银行借入资金，并且将公司的大型设备进行售后租回以取得资

金。更令人惊讶的是，即便在持续巨亏和无力归还借款的情况下，s公司仍然在筹谋业务扩张计划。据s公司相关人士介绍，2012年，公司提出了在新疆投资100亿元建立硅片厂的计划，目前仍在商谈中。 可见，s公司之所以成为“巨亏王”并且资金极度紧缺，完全跟其在经济衰退阶段未正确选择财务战略密切相关。s公司案例也再次证明财务管理人员唯有持续跟踪时局的变化、正确判断经济发展形势、合理选择财务战略类型才是一个企业实现持续创造价值的关键。 要求：

(1) 简述扩张型财务战略和防御收缩型财务战略及其优缺点;

(2) 不同经济周期企业应选择不同的财务战略。简述基于经济周期的财务战略选择。 【答案及解析】

【正确答案】 (1)①扩张型财务战略，是为了配合公司的一体化战略和多元化战略而展开的。这种财务战略是以实现公司资产规模的扩张为目的的。为了实施这种战略，公司往往需要在将绝大部分乃至全部利润留存的同时，大量地进行外部筹资，更多地利用负债。公司资产规模的快速扩张，也往往会使公司的资产报酬率在一个较长时期表现为相对的低水平。因此，这种财务战略的特点是公司对外投资规模不断扩大，现金流出量不断增多，资产报酬率下降，债务负担增加。该种战略的优点是通过新的产品或市场发展空间，可能会给公司未来带来新的利润增长点和现金净流量;它的缺点是一旦投资失误，公司财务状况可能恶化，甚至导致公司破产。

②防御收缩型的财务战略，主要是为配合公司的收缩、剥离、清算等活动展开的。这种财务战略是以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的。实施这种财务战略的公司，一般将尽可能减少现金流出和尽可能增加现金流入作为首要任务，通过采取削减业务和精简机构等措施，盘活存量资产，节约资本支出，集中一切可以集中的财力，用于公司核心业务，以增强公司核心业务的市场竞争力。因此，这种

财务战略的特点是公司规模迅速降低，现金流入量增加，资产报酬率提高，债务负担减轻。

该种战略的优点是公司财务状况稳健，为将来选择其他财务战略积聚了大量现金资源;它的缺点是公司会因此而失去一部分产品领域和市场空间，若不能及时创造机会调整战略则会影响公司未来的盈利增长和现金流量。

(2)在经济复苏阶段应采取扩张型财务战略，增加厂房设备，采用融资租赁，建立存货，开发新产品，增加劳动力。

在经济繁荣阶段应采取快速扩张型财务战略和稳健型财务战略相结合。繁荣初期继续扩充厂房设备，采用融资租赁，继续建立存货，提高产品价格，开展营销筹划，增加劳动力。繁荣后期采取稳健型财务战略。

在经济衰退阶段应采取防御收缩型财务战略，停止扩张，出售多余的厂房设备，停产不利产品，停止长期采购，削减存货，减少雇员。在经济萧条阶段，特别在经济处于低谷时期，建立投资标准，保持市场份额，压缩管理费用，放弃次要的财务利益，削减存货，减少临时性雇员。