存贷利差对我国商业银行盈利能力影响的实证分析

商业财会··

2019.10

存贷利差对我国商业银行盈利能力影响的实证分析

吕亚萍，郭静蕊

（运城学院，山西运城044000）

摘

要：存贷利差是影响商业银行盈利能力的重要因素之一。本文首先回顾了我国的利率市场

化进程，分析了我国商业银行的盈利能力现状，然后利用16家A股上市银行的数据进行存贷利差对商业银行盈利能力影响的实证分析。结果表明，存贷利差与商业银行盈利能力存在显著的正相关关系。为了抵御存贷利差收窄对银行盈利能力之不利影响，本文建议持续推进利率风险管理，增强传统资产负债业务的盈利能力，大力发展中间业务，加强对商业银行资金投向的监管。

关键词：利率市场化；存贷利差；商业银行；盈利能力中图分类号：F830

文献标识码：A

一、引言

我国过去实行利率管制，利率无法有效反映资金价格，从而资金也无法真正有效地配置到各部门。自20世纪90年代起我国开始了利率市场化改革，直到2015年10月央行宣布放开存款利率上限，这标志着我国利率市场化进程基本完成。随着利率管制取消，商业银行被赋予更大的自主定价权，使资金价格能有效地反映资金供求关系。同时，银行面对同业之间更激烈的竞争，会竞相提高存款利率来吸引存款。当发放贷款时，也更倾向于提供更为优惠的贷款来扩大自己的资产规模，这必然造成竞争,竞争导致利差变小。利差收窄对商业银行的盈利水平会造成巨大冲击，银行不得不采取“薄利多销”的盈利模式，扩大资产规模。我国现在正在大力推进供给侧改革，去杠杆是改革中尤为重要的一环，银行扩大资产规模与供给侧改革的目的相悖，不必要的信贷投放更是可能将流动性投入已经产能过剩的行业。同时，一些银行增配高收益资产、房地产贷款比重持续增加，并且利用影子银行业务逃避监管，将资金投资于其他高收益资产。近半个世纪的金融危机史表明，影子银行业务的过度扩张往往是危机发生的重要原因之一。我国的金融市场仍以间接融资为主，商业银行是我国金融体系的主导，也是货币政策的主要传导渠道，存贷利差对商业银行盈利的不利影响会导致

收稿日期：2019-08-02

牵一发而动全身的结果。

本文回顾了我国利率市场化进程，运用实证分析来定量研究存贷利差对我国商业银行盈利能力的影响，对我国的商业银行、监管机构、政府部门如何在利率市场化完成后共同维持商业银行盈利的稳定性和可持续性提出了若干建议。目前，我国虽然有比较多的利率市场化进程、存贷利差对商业银行盈利能力影响方面的研究，但是，2015年利率市场化基本完成后的研究较少。之前的研究没有涉及存款利率放开对存贷利差的影响，也没有涉及商业银行应对利差收窄已经采纳的措施。本文通过研究发现，存款利率放开后存贷利差波动幅度增大，我国商业银行普遍扩大资产规模，加大力度进行业务创新。但是这些措施也对我国经济发展带来不利影响，若进一步恶化甚至可能引发系统性金融风险。由于商业银行杠杆过高、不当创新、风险积累，2017年以来，央行和银监会对银行业的监管力度加强，在此背景下提出维持商业银行盈利能力稳定性的建议具有重大的现实意义。

二、存贷款利率市场化下我国商业银行

盈利能力的现状分析

（一）我国利率市场化进程

过去，我国长期实行计划经济体制，贷款规模和存贷款利率均由中国人民银行统一做出安排，利率无

作者简介：吕亚萍（1989—）女，山西运城人，博士研究生，讲师，研究方向：金融发展与金融监管。郭静蕊(1992—)女，山西忻州人，研究方向：金融发展。

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法反映资金价格。随着社会主义市场经济体制的建立，要求利率能够有效引导资金流动和资金配置，所以我国开始进行利率市场化改革。利率市场化改革需要良好的宏微观环境配套，我国的利率市场化改革相应地也是一个缓慢而渐进的过程，先货币市场后债券市场、先贷款后存款、先外币后本币、先长期后短期、先大额后小额的次序安排有利于控制改革风险。

随着存贷款利率完全放开，过去稳定的存贷利差失去了政策保证，由市场资金供求决定利率，利率的波动幅度增大。图1为16家A股上市银行近年来的存贷利差算数平均值1。如图所示，自2011年开始，存贷利差逐年收窄，在2015年到2016年下降了13.36%，降幅较明显。利率管制取消之后，银行业竞争势必更加激烈，银行为了吸收存款，提供更高的存款利率，进而提高资金成本。同时为了吸引优质贷款客户，降低贷款利率，因而存贷利差收窄。但在市场力量的作用下，银行有降低成本和追求盈利的动力，并通过综合化经营与提高非利息收入占比来减小对传统存贷业务的依赖程度，因此我们预测存贷利差会随之趋于平稳和均衡。

银行的资产收益率呈现下降趋势，盈利能力持续承压，并且，大型商业银行的盈利能力显著强于其他上市银行。

图2上市银行ROA

数据来源：上市银行年报。

综合分析，有以下几点原因造成我国商业银行盈利能力下降：第一，新常态的出现使中国结束了三十多年的经济高速增长。2015年GDP增速首次低于7%，2016年增速为6.7%，金融体系的发展缺乏良好经济基本面的支撑，盈利能力没有持续增长的基础。第二，互联网金融兴起挤出商业银行市场份额。众酬、P2P网贷、第三方支付等发展势头迅猛，其成本低、效率高、覆盖广、发展快的特点使商业银行面临巨大挑战。第三，面对外部经营环境的冲击，商业银行近几年过度创新，引发金融监管力度加强，对商业银行的盈利能力造成一定的影响，商业银行如何平衡追求盈利与外部性成为难点。第四，随着利率市场化的推进与完成，利率管制全面放开，商业银行面临激烈的同业竞争和金融脱媒现象，纷纷提高存款利率揽储。在此基础上，由于大型商业银行在历史沿革、资产规模、物理渠道、议价能力方面的优势，其盈利能力强于其他上市银行。取消利率管制后，商业银行面对经营环境深刻变化的考验，近年来已经采取了以下措施来抵消利差收窄对盈利的不利影响：一是实行“以量补价，薄利多销”的盈利模式，扩大资产规模。2013年至2016年，银行业表内资产同比增速抬升，大型银行一般在

图1我国A股上市银行存贷利差

数据来源：上市银行年报。

（二）我国商业银行盈利能力的现状分析

1.我国银行业的盈利能力现状。基于银行业高

杠杆经营的特性，商业银行的盈利主要来源于对负债业务获得的资金的经营与运用，所以资产收益率（ROA）比净资产收益率（ROE）更能从实质上体现商业银行盈利能力水平。图2用资产收益率代表商业盈利能力,所选取的数据为上市银行的资产收益率算数平均值与大型商业银行的资产收益率算数平均值。如图所示，2012年到2016年间，我国商业

10%～12%，而中小型银行的表内资产增速则高达

16%～26%2。二是倾向于提高资金运用效率，提高存

贷比。在2010年，上市银行的贷存比为68.17%，此后几年间贷存比逐年上升，到2016年已经达到了

1分别为在A股上市的交通银行、民生银行、华夏银行、招商银行、浦发银行、兴业银行、工商银行、建设银行、北京银行、农业银

行、平安银行、南京银行、中国银行、广大银行、宁波银行、中信银行，下文提到的“上市银行”均与此相同。此外，上海银行、江苏银行、杭州银行、贵阳银行、常熟银行、无锡银行、吴江银行、江阴银行均于2016年在A股上市，由于过去年份信息披露不完全，所以没有包括在样本中。

——海外利率市场化的分析与反思之二[J].2数据来源：姜超，周霞，张卿云.利率市场化，带刺的玫瑰？—73

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74.86%。三是提高非利息收入占比。2010年，上市银

行的非利息收入比营业收入仅为15.41%，而2016

年这一比值已经达到了29.26%3。四是面对传统信贷业务利润的缩减，银行风险偏好增大。具体表现为房地产贷款比重持续增加，同业存单业务兴起，并在表外利用信托、基金、券商通道逃避监管，将资金大量间接投入高风险、高收益的“非标准化债权资产”，不直接受监管的影子银行业务快速发展。

利率市场化完成后由于存贷利差收窄，直接影响商业银行传统信贷业务的收入，而商业银行所采取的应对措施更会增加潜在的风险隐患，一旦货币政策转向或外部环境剧变，将对商业银行盈利能力产生极大的不利影响。

响。因此，本文选取总资产收益率作为商业银行盈利能力的衡量指标，记为ROA。解释变量选取存贷利差，记为SLS。由本文前述分析，假设SLS的系数为正。

（二）控制变量

1.总资产。商业银行的规模与盈利能力有着密

切关系，由于规模效应的存在，随着规模增加，银行的盈利能力增强。本文选取总资产作为衡量银行规模的指标，为了降低指标波动幅度对其进行对数化处理，记为ASSET，预测ASSET的系数为正。

2.存贷比。随着存贷利差收窄，银行往往选择提

高资金利用效率，将所吸收存款的更大比例用来发放贷款，即提高存贷比，以获取更多的盈利。本文将存贷比记为LDR，预测LDR的系数为正。

2.我国商业银行与国外商业银行间的比较。当

前，美国、欧元区和日本等经济体都处于低利率环境中，在2016年公布的30家全球系统重要性银行（G-SIBs）当中，有14家银行的总部所在地处于负利率状态，负利率对这些银行的盈利水平造成严重的负面影响。表1为我国商业银行与国外部分商业银行的对比，所选取数据为2016年第三季度数据。表中数据显示，我国银行的盈利能力与国外银行相比处于较高水平，但是风险也处于较高水平，表现为不良贷款率偏高，资本充足率偏低。我国银行的净息差高于国外，盈利对利差收入依赖较大，这与国外银行业实行混业经营有关，国外银行的非利息收入来源有投资与证券承销服务收入、投资银行收入、权益投资收入、抵押银行收入、债券销售收入等，而我国银行的非利息收入主要来源于手续费和佣金收入。

三、存贷利差与商业银行盈利能力

关系的模型设计

（一）被解释变量和解释变量

衡量商业银行盈利能力的指标有总资产收益率和净资产收益率。由于银行业高杠杆经营的特点，总资产收益率更能体现资产运用效率和资金利用效果，并且可以剔除杠杆率不同对盈利能力的影

表1

银行美国G-SIBs欧元区主要银行日本G-SIBs中国上市银行

3.资本充足率。资本充足率是保证银行等金融

机构正常运营和发展所必需的资本比率，巴塞尔协议对银行的最低资本充足率提出要求。资本充足率越高银行的潜在风险越小，但资本金留存也影响了商业银行的盈利能力。本文将资本充足率记为

CAR，预测CAR的系数为负。

4.不良贷款率。信用风险是商业银行面临的一

个主要风险，会直接影响商业银行盈利能力。本文选取不良贷款率衡量商业银行信用风险的大小。不良贷款为贷款五级分类中的次级、可疑、损失类贷款，不良贷款率越高，可能无法收回的贷款比例越大，因此会影响银行的盈利能力。本文将不良贷款率记为NPL，预测NPL的系数为负。

5.非利息收入占比。现阶段我国银行的收入结

构中，利息收入仍然占主体，然而利息收入受利率和宏观经济的影响较大。与利息收入相比，非利息收入更加稳定安全，更高的非利息收入占比体现出银行更强的抵御存贷利差收窄的影响的能力。本文将非利息收入占比记为UN，预测其系数为正。

（三）数据来源说明

由于上市公司披露的财务信息完整且可获得性高，本文选取我国A股上市的16家银行2010年到

（单位：%）4不良贷款率

不良贷款率同比增减

资本充足率

资本充足率同比增减

我国上市银行与国外商业银行对比

ROA1.00.40.41.1

ROA同

比增减

ROE9.67.47.715.5

ROE同

比增减

净息差

净息差同比增减

+0.2-0.1-0.1-0.1

+0.5

持平

1.81.4-2.4

+0.1-0.1--0.1

0.92.5-1.7

-0.1-0.5-+0.2

14.413.0-10.0

+0.9+0.3-+0.5

-12.2

3数据来源：上市银行年报。

4数据来源：中国银行全球银行业展望报告（2017年度）[R].

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（三）实证结果

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2016年的面板数据进行实证分析，研究所用的数据

均来源于这16家银行的年报和wind金融数据库。

（四）模型设立

我们建立如下模型来研究存贷利差对商业银行盈利能力的影响：

我们所建立的固定效应模型估计结果如表3所示。

表4

变量

系数

回归结果

ROAit=α+β1SLSit+β2ASSETit+β3CARit+β4NPLit+β5LDRit+β6UNit+ε

其中，i代表银行，t代表时间，α表示截距项，β

表示各变量的系数，ε表示残差及随机误差项。

四、存贷利差对商业银行盈利能力影响

的实证分析

（一）描述性统计

表2是描述性统计分析结果。首先，表中的相关系数统计结果表明，盈利能力与存贷利差正相关；与不良贷款率负相关；与非利息收入占比正相关；与总资产正相关，这均与我们的预测一致。然后，表中的数据还显示出，盈利能力与资本充足率正相关，与预测不一致，原因可能在于提高资本充足率虽然减少了银行可动用的资金，但是更安全的经营对盈利能力的正向影响更为显著。最后，从表中可以看出，盈利能力与存贷比负相关，也与预测不一致。可能是由于相比于提高资金运用效率，存贷比提高带来更大风险，这对盈利能力的影响更大。

表2

变量

均值

中值

标准差

描述性统计及相关系数分析

T统计量1.9214355.402663-0.394522-0.581327-4.542291.4889272.473716F统计量P值（F统计量）

P值0.05780.00000.69410.56250.00000.14000.015217.162020.0000

CSLSASSETCARNPLLDRUNR2

修正后R2

0.0039950.259902-0.000167-0.006741-0.2009230.0037440.0082940.8001790.753554

从表4的回归结果来看，存贷利差的回归系数为0.259902，且在5%的水平上显著，说明存贷利差越大，商业银行的盈利能力越强，与我们的假设一致。具体来看，存贷利差每扩大1%，商业银行的盈利能力将上升0.26%。由此可见，这导致了我国银行的盈利能力对存贷利差的变动尤为敏感，利差收窄较小的范围，也会对ROA带来较大的负向影响。

2015年央行宣布放开存款利率，这是利率市场进程

中具有里程碑意义的一步，这开始了利率化改革的步伐。但是，

NPL----1.000.230.59

LDR-----1.000.46

UN------1.00

ROA1.000.450.350.36

SLS-1.00-0.100.09

ASSETCAR--1.000.480.480.050.45

---1.000.15-0.170.09

我国商业银行目前的存贷款利率仍是在参考央行基准利率的基础上加减一定的点数，市场化程度还不够高，今后我国利率市场化程度还会纵向加深，随着银行之间竞争加大，存贷利差仍存在收窄空间。在此背景之下，我国商业银行目前以传统存贷款业务为主的盈利模式不具有可

ROASLSASSETCARNPLLDRUN

0.010.026.050.120.010.700.21

0.010.023.330.120.010.720.21

0.000.006.170.010.000.070.07

-0.32-0.37-0.14-0.240.03

-0.42

（二）模型检验

根据对截面个体的影响形式的不同设定，变截距模型分为固定效应模型和随机效应模型。本文先通过Hausman检验来确定应该建立何种模型。检验结果如表3所示，可以看出Hausman检验的检验统计量为13.872736，伴随概率为0.0311。这说明，在

持续性。

总资产的回归系数为-0.000167，对盈利能力有微弱地负向影响，并且在统计上不显著，与我们的预测不一致。原因可能在于，本文所选样本均为上市银行，规模较大，这些银行的规模已经进入规模不经济的范围，但是规模的边际递减效应还不明显。

资本充足率的回归系数为-0.006741，在方向上与我们的预测一致，但是在统计上不显著。这可能是由于较多的资本留存虽然减少了商业银行的可

5%的置信水平下，我们拒绝固定效应模型与随机效

应模型不存在系统性差异的原假设。

表3

Hausman检验结果Chi-Sq.StatisticChi-Sq.d.f.13.872736

6

Prob.0.0311

TestSummaryCross-sectionrandom

动用资金，对盈利能力有负向影响，但是更安全地经营对盈利能力有正向影响。这两方面的影响互相

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抵消，结果是资本充足率提高对盈利能力仅有非常弱的负向影响。

不良贷款率的回归系数为-0.200923，且在5%的水平上显著。不良贷款率越高，商业银行的盈利能力越差，这与我们的预测一致。中国银监会公布的数据显示，2016年12月末，我国商业银行的不良贷款率为1.81%，目前对不良贷款的管理和处置还不完善，不良贷款对我国商业银行的盈利仍是一个较大的不利因素。

存贷比的回归系数为0.003744，在方向上与我们的预测一致，但是在统计上不显著。原因可能在于，更高的存贷比意味着更高的资金运用效率，但是也带来了更大的风险。风险增大对盈利能力的负向影响抵消了资金利用效率提高带来的正向影响，结果是存贷比提高对盈利能力仅有非常弱的正向影响。

非利息收入占比的回归系数为0.008294，且在

5%的水平上显著，这说明非利息收入占比越高，商

业银行的盈利能力越强，与我们的预测一致。由实证结果可得，提高非利息收入虽然对ROA有正向影响，但影响不大。这可能是由于我国银行目前的非利息业务发展程度不高，非利息收入占比和非利息业务的回报率都比较低，所以没能对银行的盈利能力产生较大影响。

综合以上分析结果，可以发现，存贷利差、不良贷款率、非利息收入占比对商业银行的盈利能力影响较大。要保持商业银行在利率市场化背景下的盈利能力，关键在于提高资产管理效率，发展非利息收入业务。

五、对商业银行保持盈利能力的建议（一）持续推进利率风险管理

在过去，我国实行利率管制，商业银行面临的利率风险较小，然而在利率市场化基本完成和将来的进一步深化过程中，利率波动的幅度和频率增大，这会对银行的盈利能力产生显著影响。为了防范与管理利率风险，首先，我国银行要建立完整的利率风险管理体系，设计科学的利率风险管理流程，成立利率风险管理的专业部门，将利率风险限制在可控范围内。其次，加强对利率风险管理工具与模型的研究，力图对利率走势做出较为准确地预测。最后，运用合理的激励制度吸引具备利率风险管理能力的专业人才，加强对专业人才队伍的培训，培养在激烈的市场竞争中抵御利率风险的人才队伍。增强传统资产负债业务的盈利能力。目前我国银行业存贷款的市场定价程度还不高，随着利率

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市场化深化，存贷利差将会进一步收窄。为了保持盈利能力，商业银行应该加强对传统资产负债业务的管理，以提高其盈利能力，而不能采取放任不管的态度。

（二）大力发展中间业务

由于存贷利差收窄，商业银行以传统资产负债业务为主的盈利模式难以为继，因此，应该在保持存贷款业务盈利能力的基础上大力发展中间业务，拓宽盈利渠道，摆脱对传统业务的依赖。首先，我国银行现有客户对中间业务认识不足，银行应该加大对中间业务产品的宣传和推销力度，发掘潜在客户。其次，商业银行应该与信息资源丰富的公司合作，这些公司拥有海量而全面的客户信息，通过与这些公司的合作，商业银行可以全面了解客户交易行为特征，对客户进行风险识别和判断，为客户提供能够满足特定需求的中间业务产品。最后，对中间业务进行适度创新，即在满足商业银行盈利需求的同时切忌过度创新，以避免风险集中于银行体系。具体来说，商业银行可以大力发展手续费比例高、技能要求高的资产托管、私人银行、信用评级、财务顾问等中间业务品种。

（三）加强对商业银行资金投向的监管

近年来为了抵御利差收窄对盈利的冲击，银行体系持续加大杠杆，信贷大量流入房地产部门，导致房地产价格上涨过快。同时银行大量配置同业资产和非标准化债权，造成资金在银行体系中空转，这会导致拉长资金链条，进而难以追踪资金的最终投向。如果这样的情况得不到控制，势必会使银行体系的风险累积。因此，监管机构应该加强对商业银行资金投向的监管，尤其是对影子银行业务资金最终投向的监管，控制货币超发现象，防范资产泡沫。但是监管机构也要控制好监管力度，监管力度并非越强越好，监管越强，流动性越偏紧，不利于经济稳定增长，反而会恶化银行的盈利能力。参考文献：

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（下转第81页）

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TheInfluenceofInstitutionalInvestorsontheOperationalEfficiencyoftheSecuritiesMarketDingHao(SoochowBusinessSchool,SoochowUniversity,Suzhou,Jiangsu215006,China)Abstract:Thispaperselectsthe2008—2017Shanghai-ShenzhenA-sharesasaresearchsample,andanalyzestheimpactofrationalorirrationalinvestmentonstockpricesynchronicitythroughbasicpanelregression,inordertoattractinvestorstovalueinvestmentandnotblindlyfollowsuit.Ingeneral,ithasreducedthestockpricesynchronicity,increasedthedegreeofcorporateheterogeneousinformationinstockprices,andplayedapositiveroleinthepricingefficiencyandstabilityofthemarket.Keywords:institutionalinvestors;stockpricesynchronization;rationalinvestment

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EmpiricalAnalysisontheImpactoftheInterestSpreadontheProfitabilityofChineseCommercialBanksLyuYaping,GuoJingrui(YunchengUniversity,ShanxiYuncheng044000)Abstract:Thelending-depositspreadrateisoneofthemostcrucialfactorsindeterminingtheprofitabilityofcommercialbanks.ThispaperfirstlooksbackontheprocessofinterestrateliberalizationinChina,andthenanalysestheprofitabilityofitscommercialbanks.ThroughthemethodofempiricalanalysiswithdataandinformationofbankslistedintheShanghaiandShenzhenstockmarket,wedrawaconclusionthatthereisapositivecorrelationbetweentheinterestspreadandprofitability.Toavoidthenegativeinfluencecre鄄atedbythenarrowinginterestspread,wesincerelyrecommendasustainableandbettermanagementofinterestraterisk,aswellasanenhancementinasset&liabilitybusiness,intermediarybusinessandregulationinitsassetusage.Keywords:InterestRateLiberalizationInterestSpreadProfitability

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